金融投资报记者林珂

　　近日，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司(简称“大基金三期”)成立，注册资本3440亿元。相比一、二期，大基金第三期可谓大手笔。公开资料显示，大基金一期成立于2014年9月，基金规模1387亿元；大基金二期成立于2019年10月，基金规模超2000亿元。国家大基金三期的投资方向除了之前一、二期关注的设备和材料外，AI芯片或成为新的关注点。

　　根据美国半导体行业协会统计，2024年一季度，全球半导体销售总金额1377亿美元。其中，2024年3月全球半导体销售金额为459.1亿美元，同比增长15.2%。中国市场3月份半导体销售金额为141.4亿美元，同比增长27.4%，增速领先全球。随着行业景气度呈现复苏态势，在国家进一步加大支持力度的背景下，国产替代有望加速。

　　短期来看，我们应该提高对需求端变化的敏锐度，优先考虑复苏的品种。这些品种的财务报表有望优先改善。长期来看，半导体蓝筹股当前处于估值较低的水位，经营上持续优化迭代的公司，在下一轮周期高点有望取得更好的市场份额和盈利水平。天风证券分析师潘暕表示，预计晶圆代工行业有望迎来多个经营指标拐点，产业趋势复苏有望带动估值中枢上移。建议关注北方华创、中芯国际、长电科技、精测电子、长川科技、艾森股份、北京君正、澜起科技、聚辰股份、纳芯微、圣邦股份、中颖电子、斯达半导、华虹公司、通富微电等。

　　北方华创(002371)新签订单超过300亿元

　　公司业绩快速增长，营收增长主要是公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等工艺装备市场份额稳步攀升。盈利能力同比大幅提升主要是公司营收规模持续扩大，规模效应逐渐显现，同时成本费用率稳步下降。国信证券指出，SEMI发布的《12英寸晶圆厂2027年展望报告》认为，在政府激励措施和芯片国产化政策的推动下，中国未来四年将保持每年300亿美元以上的投资规模，累计投资将达1200亿美元，继续引领全球晶圆厂设备支出。北方华创凭借平台优势，有望受益于本轮晶圆制造扩产及国产替代的加速。公司2023年新签订单超过300亿元，合同、订单数量同比大幅增加的同时，降本增效工作取得显著成果，成本费用率同比降低推动公司净利润增长。

　　中芯国际(688981)推进产能中长期布局

　　公司是我国集成电路制造业的领导者，拥有领先的制造能力、产能优势与服务配套。根据全球各纯晶圆代工企业2023年的销售额排名，中芯国际位居全球第四，中国大陆之首。面对半导体地域化发展趋势，公司不断开拓国内市场，2023年中国地区销售额占比超过80%，同比上升约6%。国内产业链成长空间较大，内销比例提升有助于把握国内发展机遇。东方证券指出，公司保持高水平研发投入，2023年研发费用为49.9亿元，研发费用率为11%，同比提高1%。

　　长电科技(600584)打造汽车芯片标杆工厂

　　公司深耕先进封装和存储封装市场。在高性能先进封装领域，公司推出的高密度多维异构集成系列工艺已按计划进入稳定量产阶段。公司持续推进多样化方案的研发及生产，包括RDL转接板、硅转接板和硅桥为中介层三种技术路径，覆盖了当前市场上的主流2.5DChiplet方案。广发证券指出，为进一步拓展汽车电子业务，公司设立了长电科技汽车电子(上海)有限公司，打造中国国内大型专业汽车电子芯片成品制造标杆工厂。公司成立工业和智能应用事业部，聚焦于大算力和存储应用、功率器件和能源系统、AI边缘终端应用、传统封装形式升级等四大领域。另外，长电微电子晶圆级微系统集成高端制造项目厂房已如期封顶，计划上半年开始设备进场。公司持续布局潜力市场，优化业务结构效果显现。

　　精测电子(300567)半导体业务营收增长迅猛

　　公司受下游显示面板周期因素影响，业绩短期承压。毛利率方面，2023年显示领域毛利率为49.72%，同比增长4.26%；半导体领域毛利率为52.83%，同比增长1.69%；新能源领域毛利率为35.55%，同比增长4.18%。受益于产品组合优化，公司盈利能力持续提升。同时，公司持续加大研发投入，核心竞争力有望得到进一步加强。浙商证券指出，截至2023年年报披露日，公司在手订单共约35.36亿元，大业务在手订单充足，半导体、新能源领域已成为公司经营业绩的重要支撑。同时，2023年公司半导体业务实现营收3.95亿元，同比增长116.02%。伴随后续产品的持续突破及顺利拓展客户，公司半导体业务有望加速发展。

　　长川科技(300604)前瞻性布局数字测试机

　　公司2024年一季度实现营收5.59亿元，同比增长74.81%，收入同比出现明显改善。归母净利润、扣非净利润分别为408万元、163万元，分别同比增长107.12%、102.43%，销售净利率和扣非销售净利率分别为0.66%、0.29%，分别同比增长17.65%、21.18%，公司盈利水平明显改善。华西证券指出，公司模拟测试机具备市占率提升和持续扩张的条件。公司前瞻性地布局数字测试机，这将进一步打开公司的成长空间。在分选机领域，公司是本土稀缺供应商，2023年收购长奕科技，实现重力式、平移式和转塔式分选机全覆盖，夯实了公司核心竞争力。在探针台领域，公司募投项目重点加码该领域，有望进一步贡献业绩增量。

　　艾森股份(688720)公司产品线进一步拓宽

　　公司2024年一季度实现营收8186万元，同比增长14.22%；归属于母公司股东的净利润为751万元，同比增长112.28%。公司克服半导体行业下行周期等不利因素，南通工厂新建产能持续释放，在进一步巩固传统封装化学品市场主力供应商地位的同时，持续加强在先进封装、晶圆等领域的产品开发和市场拓展力度。平安证券指出，公司立足于传统封装领域，已占据电镀液及配套试剂的主力供应商地位，并沿着产业链向其他应用领域发展，已逐步覆盖被动元件、PCB、先进封装、晶圆制造、光伏等领域的电镀工艺环节原油杠杆配资，同时通过光刻胶及配套试剂产品切入光刻环节，公司产品线进一步拓宽。

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